科士达(002518.CN)

科士达:传统业务高增长,新能源业务进入快速上升期

时间:18-04-08 00:00    来源:招商证券

公司发布2017年年报,报告期内,公司实现营业总收入27.3亿元,同比增长55.9%;实现归上净利润3.7亿元,同比增长25.6%。UPS业务新的客户领域正在发力,光伏逆变器、充电桩业务均实现高速增长;同时,公开始布局储能业务。维持“强烈推荐-A”评级,调整目标价为22-24元。

业绩高增长:公司发布2017年年报,报告期内,公司实现营业总收入27.3亿元,同比增长55.9%;实现归上净利润3.7亿元,同比增长25.6%;扣非后归上净利润3.6亿元,同比增长28.7%,公司利润增速低于收入增速主要因毛利率有所下降。

毛利率下滑将得到改善:公司2017年毛利率与去年同期相比下降4个百分点。主要由于2017年铅价大幅上涨,导致公司原材料成本上升,2018年铅价有所回落,毛利率下滑将得到改善。

UPS及数据中心业务竞争力强,新领域客户开始发力。2017年公司UPS业务实现收入13.4亿元,同比增长30%。在金融行业继续保持优势的同时,公司积极在新领域探索,轨道交通、军工领域均取得不错进展,通信领域2018年初中标中国移动、联通合计近1亿元项目,新领域客户已经开始发力。

光伏逆变器、新能源充电桩模块业务进入快速上升期。公司光伏逆变器2017年实现收入9.2亿元,同比增长137.2%,成为公司业绩主要贡献板块之一。充电桩模块业务2017年实现收入1.48亿元,同比增长108.7%,目前公司正在积极备战国网招标,网内业务将迎来突破。

布局储能业务。公司计划投资约9亿元布局储能项目,目前,公司储能产品体系完备,具备很强的系统集成和提供解决方案的能力。储能市场前景广阔,公司通过此次加大储能行业布局,将充分受益于行业成长。

投资建议:看好公司持续经营能力,维持“强烈推荐-A”评级,调整目标价为22-24元。