科士达(002518.CN)

科士达:主营稳健,光伏业务拖累业绩

时间:18-08-28 00:00    来源:招商证券

业绩稳健增长:2018H1公司实现收入、归上净利润、扣非后归上净利润分别为11.59亿元、1.54亿元、1.43亿元,分别同比增长7.9%、3.4%、-0.9%。其中二季度实现收入、归上净利润、扣非后归上净利润分别为7.18亿元、1.11亿元、1.05亿元,分别同比增长6.1%、13.9%、12.1%。

毛利率有所波动:上半年铅价较高导致公司原材料成本上升,毛利率同期下降2个百分点,2018年7月开始铅价有所回落,预计毛利率将有所改善。2018H1公司销售费用率11.0%,同期上升1个百分点,管理费用率7.1%,同期上升0.6个百分点,主要系报告期内研发费用、薪酬总额增长所致。另外,2018年2季度公司有较多汇兑收益,导致财务费用大幅下降。

数据中心、充电桩业务经营良好,收入增速主要系逆变器业务波动影响:光伏逆变器板块受行业装机影响,收入波动较大,影响公司上半年收入增速。其余,高功率UPS顺应行业态势稳健增长,营收同比增长13.51%。充电桩板块处在快速上升区间,营收同比增长391.9%。

公司质地优秀,长期稳健经营可以维持:公司经营管理优秀,依托自身在电力电子领域的积累进行业务布局,在UPS、逆变器、充电桩竞争力已经卓著,目前正在布局储能、车载充电机等相关业务,长期稳健经营可以维持。

投资建议:维持“强烈推荐-A”评级,目标价9.5-10元。

风险提示:光伏、新能源汽车行业政策风险;新业务拓展不及预期。